本文摘要：4月下旬以来，原油价格下跌推升了通胀预期，美债收益率持续走高，变换欧元区经济低迷影响，美元走势十分强大，令其金价承压上行。

4月下旬以来，原油价格下跌推升了通胀预期，美债收益率持续走高，变换欧元区经济低迷影响，美元走势十分强大，令其金价承压上行。虽然特金不会波澜大大，贸易摩擦仍并未几乎解决问题，但美联储6月加息预期使得美元近期易涨难跌，贵金属在加息靴子落地之前将持续承压。美联储6月加息几无悬念从近期数据来看，美国经济衰退态势较好，对美元构成强有力的承托。美国4月失业率为3.9%，创2000年以来的新高，美国劳动力市场展现出仍然强大。

美国5月Markit制造业PMI初值为56.6，额超强预期值56.5，美国制造业仍呈圆形明显扩展态势。从通胀数据来看，美国4月CPI同比下降2.5%，核心CPI同比下降2.1%，基本合乎预期。并且美联储更为注目的通胀指标PCE物价指数，已约其目标值的2%，使得美联储6月加息基础更为扎实。

近期发布的美联储5月会议纪要表明，多数委员指出下一次加息有可能较慢来临，但对于未来通胀继续多达2%回应可以忽视，因为这有助提升长年的通胀预期。目前美联储对收益率曲线的走平回应忧虑，如果加息过慢或将使得长短末端利率更进一步收窄，这可能会带给经济衰退的风险，也不会影响美联储的加息节奏。因此，收益率曲线的变动有一点持续注目。

总之，美国经济呈圆形持续向好趋势，市场仍对美联储在年内加息四次不存在一定的预期，因此美元走强动能仍遗，金价之后承压。欧元区经济增长速度上升欧洲方面，经济增长速度呈圆形持续上升趋势。欧元区5月Markit制造业PMI初值上升至55.5，不及预期的56.1，且高于前值56.2，欧元区制造业虽仍呈圆形扩展态势，但扩展步伐持续减慢。失业率保持低位，欧元区3月失业率为8.5%，同比上升0.9%，仍为2008年以来的低于位，欧元区低收入市场展现出较好。

但从通胀数据来看，上行压力较小，欧元区4月CPI初值为1.2%，合乎预期，却高于前值的1.3%。欧央行4月货币政策会议纪要表明，欧元区经济前景不确定性早已下降，经济快速增长有可能更进一步上升，但欧央行依然指出经济快速增长的基础更为扎实，通胀下降压力仍遗，因此欧洲央行将在今年年底前完结资产出售计划。挂钩市场需求较强近期，虽有美国解散伊朗核协议给市场带给冲击，但朝鲜弃核与中美贸易战的渐渐平息给市场带给安定情绪，两大风险指标TED利差与VIX指数本月持续上升，市场挂钩情绪较强，黄金ETF基金持仓呈圆形回升态势。

截至5月25日，SPDR黄金ETF持有人量为848.5吨,较5月1日增加18.27吨。总的来说，美国强大的经济数据使得美联储加息基础扎实，而欧元区经济快速增长上升令其欧元走弱，对美元不存在较好承托。

此外，考虑到意大利政局不大位有可能影响欧元区经济，变换市场挂钩市场需求较强，金价仍将承压。可注目纽约黄金主力合约1310美元/盎司的压力位以及1280美元/盎司的支撑位。

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